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银华生态环保主题灵活配置混合(001954)基金基本概况

银华生态环保主题灵活配置混合(001954)基金基本概况

中国经济的发展越来越注重生态文明建设和节能环保,本基金力图通过大类资产配置和精细化选股分享这一领域的成长红利。 实际投资过程中,将“生态环保”作为大类资产配置的主要出发点,寻找适应这一发展方向的行业和企业;将“成长”作为自下而上选股的核心标准,深入分析公司商业模式的创新性和可行性,跟踪公司商业规划的实施进度,选择战略清晰、执行力得到验证的优质上市公司重点投资。 1、本基金坚持在生态文明建设和节能环保领域选取具有竞争优势的企业,在实际投资过程中充分体现“生态环保”这个核心理念。 同时,本基金将自上而下,优选生态环保的高成长子行业。 本基金认为中国经济已经告别了粗放的以牺牲资源和生态环境的传统经济增长方式,逐步转向新兴的环境友好型增长方式。 十八大以后,党中央把生态文明建设提高到与经济建设、政治建设、文化建设、社会建设并列的位置,形成了中国特色社会主义五位一体的总体布局。 自此之后,生态文明建设和节能环保领域具备快速而长久的发展,将涌现出较大的投资机会。

下图是整个生态环保的产业链,我们可以沿着这条产业链分类发掘投资机会。

(1)提供节能环保和生态修复服务的企业。 我国现行很多产业高污染高耗能,对环境破坏严重。

为了响应生态文明建设的号召,许多行业对节能环保改造具有较大的需求,而且对于已经被破坏的生态环境,也有较大的修复需求。

因此提供节能环保生态修复服务及监测的行业是一个体量巨大,需求增速较快的行业,将成长出一批技术水平高超,发展快速的龙头企业。

(2)为治污节能及污染监测企业提供各类服务的企业。

治污节能及监测的企业市场空间大,将带动为其提供服务的各个行业,例如设计节能环保规划的企业,制造节能环保设备的企业,建造节能环保设施的企业,提供相应装备材料和耗材的企业,因PPP等模式下为其提供专门的资金配套的企业。 对于那些优质的与节能环保生态修复相关的企业也将长期受益于这个产业的发展。 (3)受益于生态环保大建设中节能环保技术领先的龙头企业。 生态环保大建设有利于改善排污和耗能行业的竞争结构,节能环保水平较高的行业龙头企业的产品竞争力和盈利能力将得到明显提升。 随着国家针对企业排污和耗能标准的逐步提高,市场将清退部分环保技术落后以及环保投入不足的低价策略竞争型企业,由此带来行业竞争格局的改善。 相关上市的企业一般都是节能环保方面做得比较好的行业龙头企业,通过生态环保方面的治理,这些企业的竞争力,盈利能力将出现明显的相对提升,估值也有望提升。 (4)通过新技术和新模式,替代高污染高耗能企业,改善高污染高耗能水平的企业;或者运用新的模式和技术能够改善其他企业的污染排放等水平。

例如光伏、风能等新能源,替代了污染较高的燃煤。 又如新能源汽车也是通过新的技术减少了燃油的消耗,降低了污染。 2、大类资产配置策略本基金围绕“生态环保”的时代特征,通过动态分析中国经济发展前景、宏观经济数据动态表现、政府政策组合、股票市场的估值、债券市场收益率、以及外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素,研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险,并据此进行大类资产的配置与组合构建,合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例,并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化,适时动态地调整各类金融工具的投资比例。 3、股票投资策略本基金将采用“自下而上”的方式挑选公司。

在“自上而下”选择的细分行业中,针对每一个公司从定性和定量两个角度对公司进行研究,从定性的角度分析公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模式等方面是否符合要求;从定量的角度分析公司的成长性(收入增速高于10%或利润增速高于15%)、财务状况(资产负债率低于80%)和估值水平(下一财年动态PE低于40倍或者当年PB低于3倍)等指标是否达到标准。

综合来看,具有良好公司治理结构和优秀管理团队,并且在财务质量和成长性方面达到要求的公司进入本基金的基础股票组合。 (1)公司治理结构和管理层能力评估本基金管理人将通过与目标公司管理层进行深入沟通,综合考评公司的治理结构、管理层工作能力等,甄选拥有优秀管理层的上市公司。

其中,公司治理结构评价包括股东会、董事会和监事会的完整性以及独立运作;管理层工作能力评价包括考察开拓精神、战略思维、执行力、投资项目选择成功率及以往的经营业绩等。 (2)财务质量评估本基金管理人主要根据相关财务指标对上市公司的财务质量进行考察。

(3)上市公司成长性评估本基金管理人通过分析目标公司的盈利驱动来源,评估目标公司的主营业务收入增长率和净利润增长率,选择具备长期持续增长潜力的上市公司进行投资。

4、债券投资策略在资本市场日益国际化的背景下,通过研判债券市场风险收益特征的国际化趋势和国内宏观经济景气周期引发的债券收益率的变化趋势,采取自上而下的策略构造组合。

债券类品种的投资,追求在严格控制风险的基础上获取稳健回报的原则。 (1)本基金采用目标久期管理法作为本基金债券类证券投资的核心策略。 通过宏观经济分析平台把握市场利率水平的运行态势,作为组合久期选择的主要依据。

(2)结合收益率曲线变化的预测,采取期限结构配置策略,通过分析和情景测试,确定长、中、短期债券的投资比例。 (3)收益率利差策略是债券资产在类属间的主要配置策略。

本基金在充分考虑不同类型债券流动性、税收以及信用风险等因素基础上,进行类属的配置,优化组合收益。

(4)在运用上述策略方法基础上,通过分析个券的剩余期限与收益率的配比状况、信用等级状况、流动性指标等因素,选择风险收益配比最合理的个券作为投资对象,并形成组合。 本基金还将采取积极主动的策略,针对市场定价错误和回购套利机会等,在确定存在超额收益的情况下,积极把握市场机会。 (5)根据基金申购、赎回等情况,对投资组合进行流动性管理,确保基金资产的变现能力。 5、资产支持证券投资策略本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。 6、股指期货投资策略本基金在股指期货的投资中主要遵循避险和有效管理两项策略和原则:(1)避险。

主要用于市场风险大幅积聚时的避险操作,减小基金投资组合因市场下跌而遭受的市场风险;(2)有效管理。 利用股指期货流动性好、交易成本低等特点,通过股指期货对投资组合的仓位进行及时调整,提高投资组合的运作效率。

 
 

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